上半年社零仅增 1.4%，一年缩水 3.6 个点，钱都花去哪了？

2026 年已经过半，国家统计局公布的上半年消费数据引发不少讨论。不少人疑惑，去年还热闹的消费市场，今年怎么突然没了热度？

我们用实打实的数据拆解下今年上半年的消费真相。

根据数据，2026 年 1-5 月我国社会消费品零售总额约 20.6 万亿，同比仅增长 1.4%。5 月单月社零总额 4.1 万亿，同比下降 0.6%，是 2022 年 12 月以来首次转负。

对比 2025 年同期，2025 年 1-5 月社零同比增速是 5%，5 月单月增速更是 6.4%。仅仅一年时间，消费数据差距拉大 3.6 个百分点，到底哪里出了问题？

核心原因有两个，一是去年以旧换新和消费补贴政策透支了消费额度。家电、3C、汽车等大件消费需求被提前释放，不少本来计划今年换车、换家电的用户，去年就完成了消费。

这直接导致今年上半年本该发生的消费行为被提前到去年，社零数据显得格外惨淡。不少机构早在去年就预判到了这种透支效应。

既然不买商品，大家的钱都花去哪了？国家统计局同时公布了另一组数据：1-5 月社会消费品和服务零售总额同比增长 2.8%。

其中服务零售额增长 5.4%，商品零售额仅增长 1.2%，服务消费增速远超商品消费。

一方面，商品消费数据低迷，合并统计服务消费能让整体数据好看一点；另一方面，当经济发展到一定阶段，服务消费占比自然会提升，加上国家多次强调提振服务消费，这种统计调整也情有可原。

从地区看，1-5 月城镇消费品零售额 17.8 万亿，同比增长 1.2%；乡村消费品零售额 2.7 万亿，增长 2.6%。5 月单月城镇零售额 3.5 万亿降 0.9%，乡村 5300 亿增 1.5%。

自 2020 年以来，农村居民人均可支配收入增速连续多年高于城镇，经营性收入占比超 30%，远高于城镇的 13% 左右。农村家庭住房自有率高，房贷负担轻，预防性储蓄意愿弱，收入增加后更愿意直接消费。

而城镇居民的房贷、教育、医疗等刚性支出，加上收入波动，压缩了消费意愿。

再看细分品类表现，1-5 月商品零售额 18.2 万亿，同比增 1.2%；餐饮收入 2.3 万亿，增 3.1%。5 月商品零售额 3.6 万亿降 0.7%，餐饮收入 4600 亿增 0.6%。

餐饮收入展现出比商品零售更强的韧性，限额以上单位餐饮收入单月降 1.7%，但整体餐饮仍保持正增长，说明大众化餐饮、中小餐馆活跃度越来越高，大概率受消费降级影响，高溢价品牌餐饮不再受欢迎，夫妻店、地摊等高端性价比渠道更受青睐。

5 月限额以上单位商品零售额降幅达 5.2%，远高于整体水平，说明大型零售企业和品牌商压力更大，头部品牌议价能力被削弱，消费者更倾向平价渠道和白牌产品。这种趋势并非 5 月才出现，而是长期形成的。

必选消费品成为压舱石：粮油食品类 5 月同比增 1.9%，1-5 月累计增 7.4%，增长最稳定；饮料类、烟酒类表现亮眼，单月分别增 6.1%、4.8%，累计增速达 6%、13.4%。

烟酒类 13.4% 的高增速，和商务活动恢复、节日礼赠需求有关。服饰鞋帽、化妆品、日用品等日常消费品类均保持正增长，说明基础消费并未动摇，该花的钱还是得花。

与必选消费稳健形成鲜明对比的是地产后周期品类：家用电器和音像器材类 5 月同比降 15.6%，1-5 月累计降 6.9%；家具类单月降 8.7%，累计降 3%；建筑及装潢材料类单月降 13.6%，累计降 8.4%。

三大品类全线下跌，直接反映房地产低迷对消费端的传导效应，修复还需很长时间。汽车消费是 5 月社零最大拖累：5 月汽车类零售额 3300 亿，同比暴跌 16.1%，1-5 月累计降 11.8%。

剔除汽车后，5 月社零同比增 1.1%，累计增 2.7%。汽车消费走弱，一是去年同期高基数，二是新能源汽车价格战趋缓，消费者持币观望情绪加重。

石油类同比负增长，5 月降 3.2%，累计降 5.8%，和油价波动、出行消费强度减弱有关。

通讯器材类成为可选消费亮点：5 月微增 0.7%，1-5 月累计增速高达 13.8%，居限额以上品类第一，背后是 AI 手机为代表的消费电子换机潮，AI 功能落地激发了设备更新需求。

金银珠宝类前高后低，累计增 2.8%，5 月单月降 8.9%，金价高位震荡下，消费者购买热情降温。体育娱乐用品类单月降 8%，累计降 2.4%，非必需体验类消费收缩明显。

线上消费仍是增长主引擎：1-5 月全国网上零售额 5.2 万亿，同比增 5%，显著高于社零整体 1.4% 的增速。线上渗透率持续提升，直播电商、即时零售等新业态挖掘新场景，倒逼线下渠道数字化转型，线上对线下的替代效应进一步增强。

综合来看，上半年消费数据确实不算好看，但这并非国内消费市场遭遇重大危机，而是多重因素叠加下的结构性调整。消费归根结底看信心，当市场信心恢复，国内消费自然会重新回暖。